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财经资讯专刊
第99期
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【宏观经济】·····························································
本周数据公布
本周宏观政策及产经新闻汇总
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1. 习近平：中国经济基本面没有改变 需适应“新常态”
2. 蓝皮书：长三角将覆盖沪苏浙皖40城市 构世界超级经济区
3. “新国九条” 网络解读汇总
宏观经济
---周岐、唐铭
一、本周数据公布
1. 2014年4月中国制造业采购经理指数稳中略升
2014年4月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，连续2个月微升0.1个百分点，预示我国制造业继续保持平稳增长势头。
分企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月微幅回落0.2个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为50.3%，比上月上升1.1个百分点，重回临界点上方；小型企业PMI为48.8%，比上月下降0.5个百分点，位于临界点以下。
官方解读:
2014年5月1日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数显示，2014年4月中国制造业PMI为50.4%，比上月微升0.1个百分点，连续2个月回升，预示我国制造业继续保持平稳增长势头。
市场需求有所回暖，推动PMI继续微幅回升。新订单指数为51.2%，比上月上升0.6个百分点，在构成PMI的5个分类指数中升幅最大，市场需求有所回暖；生产指数为52.5%，比上月微幅回落0.2个百分点，今年以来生产指数始终保持在52.5%-53.0%区间内小幅波动，制造业生产保持平稳增长。新订单指数与生产指数的差值为近7个月以来的最小值，表明供求矛盾有所缓解。同时，在制造业新订单量回升的带动下，企业生产用原材料采购量继续增长，采购量指数为50.6%，为3个月以来的高点，主要原材料购进价格指数虽然仍位于临界点以下，但比上月大幅回升3.9个百分点，制造业原材料采购价格降幅收窄。
内需对制造业经济贡献率在提升。自2012年6月以来，新出口订单指数均低于新订单指数，期间两者差值的均值为1.9个百分点，本月二者差值扩大到2.1个百分点，制造业经济对外需的依存度有所下降，国内市场需求逐步成为拉动制造业经济增长的主要动力。近期主要发达经济体经济虽然逐步趋好，但部分新兴经济体增速放缓，影响了全球经济的复苏进程，也对中国出口带来一定影响，制造业出口出现了一些波动。
不过也要看到，本月PMI虽然继续回升，但回升动力仍显偏弱，制造业企业回升的基础并不稳固，尤其是制造业新出口订单指数走势偏弱。今年1-2月新出口订单指数位于临界点以下，3月回升至临界点以上，4月为49.1%，再次跌破临界点，制造业出口形势有待进一步观察。后期要抓紧落实已出台的各项政策措施，既要保持定力，又要主动作为，用深化改革、调整结构和改善民生三大动力促进制造业持续健康发展。
2. 统计局解读2014年4月份CPI、PPI数据
国家统计局发布的2014年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.3%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比下降2.0%。对此，国家统计局城市司高级统计师余秋梅进行了解读。
一、从发布的同比数据看，4月份的CPI同比涨幅比3月份回落较多，主要有两个原因。一方面，去年4月份受“倒春寒”天气影响，鲜菜价格大幅上涨，而今年4月份全国平均气温较常年同期高1.1℃，鲜菜价格大幅下跌，两相比较导致鲜菜价格同比下降7.9%，影响 CPI同比下降0.28个百分点。另一方面，受供大于求的影响，猪肉价格连续4个月同比下降，4月份降幅为7.2%，影响CPI同比下降0.21个百分点。综合各种因素分析，未来物价仍将保持温和上涨态势，4月份的CPI同比涨幅可能是上半年的低点。
从发布的环比数据看，4月份鲜菜和猪肉价格下降比较突出，两者合计影响CPI下降0.51个百分点，超过了CPI总降幅，是环比下降的主要原因。从历史数据看，鲜菜价格为近三年同期最低水平。国家统计局此前发布的50个城市主要食品价格监测数据也显示，今年4月份黄瓜、豆角、西红柿和油菜每千克均价分别为5.42元、10.74元、7.07元和4.53元，比3月份均价分别下降了23.2%、 18.7%、16.0%和14.1%，价格下降较多。
二、工业生产者出厂价格环比同比降幅双收窄。4月份，工业生产者出厂价格环比下降0.2%，环比降幅比3月份缩小0.1个百分点。从发布的分行业出厂价格环比数据看，在30个主要工业行业中，14个行业产品价格稳中有升，16个行业下降。石油和天然气开采、燃气生产和供应、水的生产和供应等行业出厂价格环比小幅上涨；煤炭开采和洗选、有色金属冶炼、黑色金属冶炼等行业出厂价格环比有所下降。
4月份，工业生产者出厂价格同比下降2.0%，同比降幅比3月份缩小0.3个百分点，主要是由于去年4月份工业生产者出厂价格环比下降较多（-0.6%），对比基数降低所致。
3. 中国4月出口意外增长 结束两连跌 缓解稳增长压力
海关总署周四公布数据显示，按美元计价，中国4月出口同比增长0.9%，结束此前连续两个月的下跌，此前市场预期下跌3.0%；进口同比下增长0.8%，预期下跌2.1%。4月中国贸易数据的好转，在一定程度上缓解了中国政府在经济增长放缓方面的压力，也反映出国际需求的增强。此外，4月贸易顺差184.5亿美元，扩大了1.8%。 进出口数据的由跌转升，显示步入第二季度，随着全球经济复苏的步伐加快，需求有所回暖。4月，中国对欧盟、美国、东盟和日本的出口增长，显示国际需求有所回暖，但对香港的贸易明显下降，1-4月对港贸易总值同比骤降33.1%。
分析师认为，4月可能是中国出口数据受造假贸易影响的最后一个月，出口造假较为猖獗的时期出现于2013年初，但目前为止中国商务部和海关总署都没有公布2013年初的修正后实际数据。然而4月份对港贸易总额骤降或许能够反映出中国打击虚假贸易的成果。
另外值得注意的是，我国进口的增长主要归因于大宗商品进口量的增加，在对中国金融健康和信贷危机担忧逐步升级的背景下，市场本来预期中国的铁矿石等产品需求增长会有所放缓，但事实并非如此，4月中国粮食进口增长44.8%，铜进口增长41.1%，铁矿石进口增幅也较大。
二、本周宏观政策及产经新闻汇总
1. 多地启动新一轮引资上项目：GDP增速不及预期
各省(区、市)一季度地区生产总值(GDP)数据已经全部出炉，同比增速无一超过去年第四季度。即使与年初普遍下调的年度增长目标相比，除了安徽省略微超出，还有30个省增速不及年度增长目标。由于增长不及预期，多地政府先后启动了新一轮招商引资活动，并努力推介、规划重点项目。
虽然一季度全国GDP同比增长情况较去年第四季度有所减速，但是通常来说，总有一些省份表现相对较好，像今年一季度全面回落的情况非常罕见。其中，一季度GDP增速较去年第四季度回落4.4个百分点，减速情况最为严重，其次是、、三省，分别回落3.9个百分点、4个百分点、3.4个百分点。
如果与今年各省提出的增长目标相比，情况也较为接近。增速排名倒数第一的黑龙江也与目标差距最大，达到4.4个百分点，随后是河北差距3.8个百分点，山西差距3.5个百分点，云南差距3.3个百分点。与去年同期相比，除了增速略有回升外，29个省份增速回落，河北、黑龙江与云南增速回落最大，均达到4.9个百分点。
“一季度部分地区GDP减速需要引起高度注意。尤其是河北，去年G D P同比增速达到8.2%，GDP总量占到全国的4.5%，今年一季度增速只有4.2%，拖累中国经济减速18个基点。换言之，一季度中国经济减速中，有12%是河北减速贡献的。”美银美林大中华区经济研究部主管兼首席经济学家陆挺对《经济参考报》记者说。
从地区经济总量来看，一季度，沿海的、、、4省依旧排名前四，但是增速都明显放缓，分别为7.2%、8.8%、8.7%和7%，较2010年一季度的15.5%、15.4%、15.2%、15%回落了一半左右。
地方一季度增长情况不及预期，显示当前经济情况仍然不容乐观。中国社会科学院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松对《经济参考报》记者表示“当前，中国经济自主增长动力不足，经济增速下行压力较大。从供给方面看，中国许多行业产能仍然过剩，工业生产者购进价格和出厂价格继续下降，而国内供给的创新驱动和结构调整缓慢。从需求方面看，国内需求中的公共消费由于中央八项规定而受到抑制，企业投资由于保留收益率下降而存在不确定性，居民消费和公共投资增长平稳，国际需求增长由于不确定性存在隐忧，中国外贸稳增长仍然面临较大挑战。”
当前中国经济增长面临下行压力，集中体现为投资面临下行压力。全国有接近一半省份将2014年投资目标定在18%或以下。1月至3月，全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长17.6%，增速比去年全年回落2个百分点。其中，地方项目投资增速仅17.9%，创下2002年以来的最低值。
在投资减速的压力下，多地启动了招商引资以及扩大投资的计划。其中，4月28日在北京大厦，二连浩特推介其即将举办的5项大型活动，并进行现场推介。同日，银川市经合局召开专题会议，安排部署招商引资工作，提出强化全市招商引资工作的诸多措施，力争今年招商引资实际到位资金达到430亿元。此前一天，共青团延边州委、延边州商务局也在举办北京项目对接会。有统计显示，仅广东、海南、、江西、5个省份，已经公布的今年重点项目投资计划投资总额就超过了7万亿元。
不过，中国社会科学院数量经济与技术经济研究所经济所副所长认为，当前我国仍然处于经济发展的历史机遇期，经济增长主要依靠投资驱动。为了保证2014年经济增长达到7.5%左右的预期目标，政府有必要将投资保持在一定的水平之上。首席经济学家也说：“通过投资拉动经济增长本身没有问题，投资来自于政府投资和民间投资，如果民间投资没有大的改善，就要继续靠政府投资。”
2. 地方城际铁路规划跃进 全国或增加数万公里
几乎是一夜之间，菏泽的区位重要性发生重大变化。根据国家发改委正式批复的《环渤海地区山东省城际轨道交通网规划(调整)》，菏泽将有两条城际铁路通过，一条是通往聊城的京九高铁段，一条是通往日照的东西方向的城际铁路。不唯菏泽，根据上述规划，山东将在未来十几年内新建2385公里城际铁路，将形成全省“三纵三横”的快速铁路网。
无独有偶，湖北近期也提出了新建16条城际铁路的规划，总长在2000公里以上。另外其他各省也在对本地的城际铁路规划进行调整，研究规划新的线路。比如黑龙江近期提出了佳木斯到牡丹江的铁路。四川早些时候也提出了遂宁到南充等补充的城际铁路。有行业人士判断，估计全国各地加起来，计划新修的城际铁路应该不下几万公里。
上述线路并不一定都将很快建设。铁路专家张江宇告诉记者，山东、湖北提出的设想到了2030年，“十三五”期间，可能有几条将进行建设，而要全部建设不太现实。“因为很多线路短期盈利很难，资金也是个大问题。”他说。
地方城际铁路规划跃进
根据国家发改委正式批复的《环渤海地区山东省城际轨道交通网规划(调整)》，山东未来将建设“三纵三横”的快速铁路网，山东城际轨道交通网涵盖全省17市，总里程达3753公里。其中，利用京沪高铁、青荣城际、石济客专等既有和在建快速铁路1368公里，新建2385公里。“三横”， 即中部通道(聊城-济南-青岛通道)、北部通道也是环渤海通道(德州-滨州-东营-烟台-威海)、南部通道(菏泽-济宁-临沂-日照)；“三纵”，即京沪通道(德州-济南-泰安-曲阜-枣庄)、东部沿海通道(威海-烟台-青岛-日照)、京九沿线通道(临清-聊城-菏泽)。
21世纪经济报道了解到，上述规划是在原先的规划版本上修改而成，但是比2008年全国铁路调整后的规划而言，增加了很多新的线路。比如菏泽到日照则属于新线。
对此发改委综合运输所城市交通研究室主任程世东指出，目前随着国家实施城镇化的发展规划，各地对于城际铁路的建设热情比较高，这些线路由于是地方的城际铁路，投资主体以地方为主， 这些线路以后也可能跑跨省的高铁，“这样，原先国家的铁路规划被突破是正常的”。
这个说法有道理。
以湖北为例，该省过去提出了《湖北铁路网规划》，到2030年，湖北省规划新建39条铁路，长5230公里，铁路总长度达9033公里。这包括“六纵四横一斜”，不过，这个规划已经要改写。目前湖北提出了新的16条线路，这包括宜昌到武汉、襄阳到荆州、宜昌到荆门、荆门到武汉等城际铁路，这些线路都是新的线路，总长2000多公里。这些线路，在2008年调整后的国家铁路网规划中均没有。此外，黑龙江近期向铁路总公司提出了牡丹江到佳木斯的铁路。四川也提出了遂宁到南充，开县到达州，宜宾到西昌等城际铁路，正待编入四川省的《构建现代综合交通运输体系铁路专项规划(初稿)》。
铁路行业人士告诉记者，之前各地早就规划了本地的铁路，特别是城际铁路，但是在温州动车事故后推进慢，现在随着国家城镇化步伐加快，各地开始重新修改原先的铁路规划，成为一个必须。张江宇认为，考虑到各个省份正在修编原先的规划，未来全国铁路网增加几万公里的可能性比较大。
短期内大部分不会建设
不过，21世纪经济报道了解到，尽管各地规划了这么多新的铁路，却未必近期会动工。
比如根据此前环渤海地区的铁路规划，京津冀地区将规划北京到唐山、秦皇岛，北京到天津、塘沽，北京到石家庄的城际铁路。这些线路，仅仅有北京-天津-塘沽的城际铁路已经建成，其余的毫无动静。不过，有意思的是，旧的规划好的线路未动，北京和河北提出了新的城际铁路，比如北京到衡水的京九段，以及涿州-廊坊-北京的城际铁路。
但是河北到石家庄已经规划好的城际铁路，未必在5年内能建设。张江宇指出，北京到广州有高铁，目前北京到石家庄如果加密两地之间的城际铁路，就可以满足两地乘客的需要。“单独再修城际铁路，没必要。”此前京沪线上，曾出现了2个重复的城际铁路，即北京到天津、上海到南京的城际铁路。不过由于上述4地都是发达地区，目前2条城际铁路客流上升比较快，盈利难度不大。但是武汉到咸宁的城际铁路开通4个月，由于与京广高铁平行，则出现了严重的亏损问题，迄今上座率只有5成左右。同样，目前武汉到宜昌有沪汉蓉客运专线，再修武汉到宜昌的城际铁路，尽管湖北提出了构想，但是短期修的可能性不存在。
有铁路行业人士指出，除非一条城际铁路担当了国家干线的功能，比如武汉到九江的城际铁路，以后南昌到北京的高铁会走这一条线，此建设后盈利的可能性大，建设的必要性强。至于大部分远期规划的线路，不会立即修建。“现在十二五要动工的很多线路，连前期工作都没做，很多线路建设都很滞后。”这位人士说。
3. 央行有意扩大做市商范围 8家中小银行上报尝试
21世纪经济报道独家获悉，、福建海峡、银行、、、厦门银行、、哈尔滨银行8家中小银行已于4月29日之前向上报中国外汇交易中心起草的《银行间债券市场尝试做市业务规则》（下称“业务规则”）意见。
除上述8家中小银行外，还有以星展、东亚、三菱东京日联等8家及申银万国、、平安证券等8家亦参与上报意见。
接近央行的人士介绍，此次集中向市场机构征询意见主要是为了完善银行间债市的“做市商制度”。所谓“尝试做市”即尝试做市机构通过全国银行间同业拆借中心交易系统连续报出做市债券买卖双边报价，并根据其他市场参与者的报价请求合理报价，按照报价达成交易。
根据上述《业务规则》，尝试做市机构开展相关业务应遵循“每日尝试做市券种不少于6只”、“可全面报价亦可重点报价”、“开盘30分钟内进行双边报价，且全天持续时间不低于4小时”、“以合理价格及时回复做市债券报价请求”。
规则还提及，若尝试做市机构连续半年以上持续稳定开展该业务的，可向央行申请成为做市商。但若违反相关规定则有可能被取消尝试做市资格，并且一年内不得再次申请。
有参与做市机构向记者表示，央行此举或意在“逐步扩大做市商范围”，除了此次引入尝试做市机制，下一步可能还会在扩大交易券种范围及放开做市商激励机制等方面做出连续规划。
亦有华北某城商行人士指出，央行此举更为现实的意义在于着手对非正式做市商进行制度规范。事实上，不少机构的尝试做市已实际运作数年，但一直没有明确的规程对该业务的监管落实到纸面，本身而言“并不是新增尝试做市商”，只是对原有尝试的修改和完善。
“国内银行间做市券种以国债、金融债等利率债为主，中票、短融较少。参与做市的券种仅占所有券种的三分之一不到，另据我们估算成交量也仅为千亿级，与银行间债市上百万亿的交易量相比微不足道。”上述做市机构人士说。
4. 港媒曝中纪委整肃在港央企 贪污卖国将遭严查
【环球时报 本报驻香港特约记者 叶蓝 本报记者 谷棣】香港媒体5日披露称，华润集团前董事长涉嫌严重违纪案引发连锁反应，中纪委针对在港内地官员和央企高层的反腐风暴正在进一步扩大。中纪委上月拍板通过，针对央企在港澳人员进行反腐大整顿，将对华润、中银、中信、光大国际及招商局这五大中资集团进行审计。
香港《东方日报》5日援引不具名消息人士的话称，华润集团前董事长、党委书记宋林于上月接受调查，“是内地近年大举反腐以来首名被查的在港副部级官员”。消息称，早在宋林被双规之前，中纪委常委会就在4月11日通过一项针对性反腐肃贪整顿行动，会上引用最新数据，提及华润、中银、中信、光大国际以及招商局的集团资产。《东方日报》称，中央政治局常委、中纪委书记王岐山在会上措辞严厉地要求把对五大集团展开的审计、清查、整顿与反腐肃贪工作相结合，“绝不半途而止，绝不遇难而退，绝不留尾巴”。文章提到，王岐山近日曾会见驻外中资集团和央企高层，特别指出境外中资集团和央企境外上市公司管理层长期存在诸多严重问题，形成的积压十分错综复杂。
消息来源透露，内地目前掌握的数据显示，包括上述五大中资集团，加上35个省、部在香港、澳门窗口公司的高级管理层中，官二代、官三代及其亲属所占比例较高，95%的人超过在港澳任职6年的期限，“有国务院研究室资料披露，这批在港澳的高层，六成三至七成半都非法持有外国护照、居留权甚至外国国籍”。《东方日报》称，王岐山曾直斥“贪敛、堕落到某一界线会利令智昏，为外国政府效劳，有意提供政治、经济金融等机密情报，不择手段窃取情报”，警告涉贪腐官员不要自以为聪明、好运，中纪委将不惜一切代价彻查到底。消息称，内地对于驻外中资集团、央企曾进行20多次整顿调查，但贪腐问题基本未改变，甚至出现违纪违法以及将敛财势力合法化、正常化，原因是受到利益集团保护，“而中央最担心的，就是这些官员贪腐堕落到最后通敌卖国”。《东方日报》称，内地派驻港澳官员因职位敏感，长期是外国情报单位的收买目标。某中央驻港机构官员2003年曾被揭发收受情报人员几百万港元款项，被判刑15年。他出事后，妻儿早被安排前往英国，“可能是他投身英国间谍的交换条件”。多宗间谍案显示，外国情报机关长期在香港从事招募、策反、窃密等间谍活动。
社科院中国廉政研究中心副秘书长高波对中央加强驻港澳企业和机构的反腐工作很关注。5日，他告诉《环球时报》，这是中纪委发出的强烈信号，表明中央对腐败的“零容忍”。针对《东方日报》中有关央企高层当中相当部分都是官二代等数据，高波称，还要看这些是不是权威数据。他说，港澳央企反腐和内地相比有很大特殊性：一是企业一般强调属地管理，而香港生活环境与内地有很大区别，比较开放自由，一些所谓奢靡的生活会对一些人产生影响;二是一些企业是由于历史原因形成的，在经济功能的基础上还有政治功能，对其工作人员的考核评价等可能会有特殊性;三是从监管本身来讲，他们离得较远，出现监管真空的可能性更大。
至于如何防范个别在港澳央企人员沦为间谍，高波认为，香港廉政公署讲的教育、预防和打击有很强的借鉴意义：一方面掌握他们的思想动态，以深度人文关怀和心理调适打牢其思想根基及防线。同时加强对这些人全天候监督，了解其家庭变化和亲属子女情况，及时发现问题。比如个人账户资金的异动、个人生活方式的变化，都是在日常生活就可以看到的。最后毫无疑问是“打击”，可以加强与香港廉政公署的配合。
5. 电信资费市场化解读：降价空间有限
工业和信息化部、国家发展改革委《》(以下简称《通告》)，宣告电信业务资费正式步入市场化阶段。简单来说，电信资费曾经是事前审批，现在主要转为事后监管。过去，电信运营商制定电信资费，需要经过工信部的审批，而现在，基础电信运营商和民营的虚拟运营商均可以自主定价，充分参与市场竞争。而消费者最关心的莫过于资费价格。针对此次通告的出台，工信部解读称，目的是希望鼓励竞争，推动电信业务资费水平下降。此次改革是否会给电信业带来巨大震荡？降价空间到底有多大？
政策松绑
文件指出，放开所有电信业务资费，对所有电信业务资费实行市场调节价，电信企业可以自主制定具体资费结构、资费标准和计费方式。此次放开的电信业务资费范围包括哪些？放开的资费包括固定和移动的本地、长途、漫游语音，短消息，数据业务等所有电信业务资费。为切实保护用户权益，文件对电信企业资费方案设计、宣传推广、协议签订和准确计费等方面提出了多项要求。《通告》还废止了涉及电信资费审批的相关文件。
为什么放开所有电信业务资费 实行市场调节价？工信部表示：为了贯彻落实全面深化改革和遵循市场决定价格的机制，工信部和发改委决定对所有电信业务实行市场调节价。希望鼓励市场竞争推进价格下降，通过市场这只“无形的手”对电信资费进行调控进行调控。
而该政策的出台，主要是源于国务院于今年2月发布了《关于取消和下放一批行政审批项目的决定》。在国务院决定取消和下放管理层级的行政审批项目中，包含“电信业务资费标准审批”和“基础电信和跨地区增值电信业务经营许可证备案审核”等。可以说，此次放开电信资费，是工信部针对国务院取消审批项目的具体实施。
独立电信分析师付亮在接受新浪科技采访时表示：“这是工信部为了发展4G和促进企业竞争，提供了政策松绑的环境。今后运营商将不用进行严格备案的审核流程，企业有了更多自主权，可以在短时间内推出套餐。”
谁会降价
电信业相对电力、能源等领域，是我国最早进行资费市场化的领域。早在2002年，工信部已经对IP电话在内的34项电信业务实行市场调节价。不过运营商要向当地通信管理局进行备案和接受监管。虽然电信运营商近年来制定了五花八门的资费套餐，也针对不同用户进行了定制推荐，但电信资费的性价比仍然略逊于欧美和香港地区。消费者时常会有对资费过高的抱怨，比如跨境上网甚至产生了“天价流量费”，而4G商用资费也令很多渴望尝鲜的用户望而却步。
此次工信部对电信业务资费实行市场调节价，对用户而言是直接利好，但关键是运营商究竟有多大的降价空间？对于基础电信运营商，中国移动集团新闻发言人表示，中国移动将认真按照有关部门要求，用市场机制确定资费价格，充分满足客户的多元化资费需求…同时努力降低经营成本，最终让广大消费者得到最大实惠。付亮则表示：“三大运营商要保证给股东的回报。他们在激烈竞争下，维持高利润的难度太大，并没有降价的积极性。”去年年底，工信部首次给11家企业发放了移动通信转售业务牌照，标志着民营资本正式进入电信业。而三大运营商也已逐渐与合作的虚拟运营商就移动通信转售业务达成了一致。而降价的最大动力便来自虚拟运营商，“他们相对没有历史包袱”。“虚拟运营商将进入激烈的抢用户阶段，时间或将持续到年底。”付亮如是说。
降价空间
随着4G高速网络普及，电信资费本身会随之进一步降低。不仅是政策利好，技术和市场的多重推动也会使资费出现下降趋势。一位不愿具名的运营商人士表示，此次政策出台并不会给电信业带来很大震荡。原来的电信资费遵循不超过上限来制定—资费只能往下降，同时工信部对套餐资费的审批并不会“卡死”，“政府的手已逐步交给市场无形的手来调节了”。
而三大电信运营商在3G网络基站上投入的成本尚未收回，又接着上马4G工程，这对于运营商本身的经营压力会比较大，“降价幅度不会很大，因为现有套餐已经接近成本了。”他说道。不过在技术过渡中，基于上一代通信技术的业务资费会随着下一代技术更新而下降。“比如3G资费则会随着4G的普及而逐步降低。这是自然的过程。”上述人士解释称。
而虚拟运营商则有可能在一定程度上打起价格战。在引入虚拟运营商后，将有更多企业参与市场竞争。他们将通过各种宣传攻势吸引用户，比如通信业务上的“存话费送话费”、“月底不清零”，以及借助自身资源进行交叉补贴，比如享受购物打折、积分送话费等。“如果进行严格备案和审批，可能资费还未推出，市场环境就已经变了。取消审批后，虚拟运营商可以根据竞争对手快速调整，只要计费系统支持，他们可以迅速响应，推出相应套餐。”付亮说。基于虚拟运营商的价格调整和宣传攻势，基础电信运营商或将被动应战，进行价格调整。“如何在高渗透率情况下，增加粘性留住用户—关怀老用户和吸引新用户，是三大运营商需要考虑的问题。”
6. 百余家P2P网贷平台倒闭或跑路 银监会牵头清理
历经2013年野蛮生长的P2P网贷平台终于在2014年拉响了警报，进入了风险暴露期。
据《华夏时报》记者不完全统计，全国累计已有119家P2P平台“倒闭”或“跑路”，涉及资金共计约21亿元；其中，今年前4个月出现问题的网贷平台已近30家。近期，一家名为旺旺贷的平台跑路，将提供流量入口的百度推向了舆论风口。面对指责，百度4月28日宣布着手清理不良P2P平台，启动了专项的资金保障计划，并发出10万元悬赏破案线索。几天之内，国内2000多家P2P机构被百度下线的超800家，百度称后续还会进一步将清理行动扩展至所有搜索结果，网贷平台面临加速洗牌。翼龙贷董事长认为：“洗牌对于行业而言反而是利大于弊，P2P网贷行业的大时代就要到来。一些打着P2P旗号在浑水摸鱼的平台将因为监管而被迫关闭。”不仅如此，从4月21日到4月29日，前后一周时间，、支付清算协会相继牵头召开打击非法集资情况和内容交流会，这场由、高院、高检和公安部经侦局等各部际联席的交流会，旨在厘清P2P网络借贷与非法集资的界限。
网贷平台乱象
和传统金融对渠道的验证和推广的谨慎相比，互联网似乎成为了民间借贷的“自由王国”。但同时，风险也在积聚。
4月14日，备受投资人追捧的钱海宣称正在因被调查而停业；没过几天，另一家大型P2P平台旺旺贷网页关闭。
深圳警方在4月28日的最新通告中称，经过前期的摸排调查，警方对涉嫌非法集资的深圳泰某航科技股份有限公司、深圳钱某创投有限公司开展统一打击行动。
初步查证，前者通过在各地的业务团队，以公开宣传方式向社会不特定对象进行借款，借款期限为4个月至1年，保本返息，月息达4%-5%；后者通过网络发布虚假的房产抵押借款项目吸收资金，月息约3.4%-5.8%。
警方称，两家公司非法吸收的资金主要用于公司、个人的资金往来、业务员提成、归还前期投资人本金和利息。涉及投资者约9000多人次，累计借贷资金约8亿多元。
网贷天眼负责人侯滨曾向《华夏时报》记者解释称，自融平台没有真实的借款项目，投资人的收益主要靠后续的资金进入，“当几家平台同时有投资人集中兑付，出现流动性问题，导致提现缓慢时，投资人的恐慌心理就会蔓延开，引发更多的资金提现，从而将更多的平台牵涉进来。”
“而旺旺贷从一开始注册地址就是假的，担保公司与其本是一家。”投资人李某称，曾到过这家公司的注册地址，但发现根本没有这家公司。
据深圳媒体报道，从去年下半年至今，该市共有8家P2P网贷平台因涉嫌非法集资被警方立案调查；目前，公安机关已将2宗案件以及5名嫌疑人向检察院移送起诉，分别是东方创投和网赢天下。
4月16日，浙江省公安厅通报，经排查，该省有各类P2P网贷平台87家，其中10家因涉嫌非法集资犯罪活动被立案侦查，比较典型的有衢州的中宝投资、宁波的阿拉贷、湖州的家家贷、绍兴的力合创投等案件。其中，中宝投资案件涉及30余个省市、1600余名投资人，目前尚有1100余名投资人约3亿余元本金没有归还。
所有的问题都指向平台自身，这也正是目前问题网贷的主因。“一般出事的公司不能归入P2P里，只是打着P2P的旗号从事诈骗。”北京一家P2P平台负责人称。
揭开非法集资面具
中国式P2P正落入非法集资的陷阱。
“目前P2P的网站借贷发展迅猛，新开设的P2P借贷网站数量和贷款规模迅速飙升，已屡屡出现兑付危机、倒闭、卷款跑路，有的已涉嫌非法集资。”处置非法集资部际联席会议办公室主任刘张君在4月21日的会议上表示。
正是P2P的“低门槛”给带着各种目的踏入该行业的人士带来了错觉。
根据现行规定，P2P网络借贷平台只需根据《公司登记管理条例》在工商管理部门进行注册，根据《互联网信息服务管理办法》及《互联网站管理工作细则》的规定在通信管理部门进行备案。
登记与备案后，并没有有效的动态跟踪管理，导致P2P网贷处于无准入门槛、无行业标准、无监管机构的“三无”状态。
此前央行在2013年调研后曾在2014年初的内部会议中定调“向行业学习，不急于出台成文监管文件”，但2014年P2P行业不断爆发的恶性事件，让监管层如坐针毡，势态的发展已经超乎预期，2013年非法集资发案数、涉案金额、参与集资人数处于高位，为历年来第二峰值。
监管如箭在弦。刘张君透露，网络借贷涉嫌非法集资主要有三种情况，第一种情况就是搞资金池，即一些P2P网络借贷平台通过将借款需求设计成理财产品出售给放贷人，或者先归集资金、再寻找借款对象等方式，使放贷人资金进入平台账户，产生资金池。
关于网络化非法集资活动的界定，刘张君指出，可根据最高法关于非法集资的四个特征要件来判断，即：非法性、公开性、利诱性、社会性。
继银监会方面划分三类网络借贷涉嫌非法集资之后，中国支付清算协会又召集高院、人民银行条法司、公安部经侦局、银监会创新监管部、处置非法集资办、专委会，以及P2P企业代表和专家讨论P2P网络借贷行业非法集资风险问题。
本报记者获悉，会上主要就非法集资相关司法解释、民间借贷相关法律规定、P2P网络借贷业务与非法集资界限界定、不合格借款人对P2P网络借贷平台的风险、P2P网络借贷平台合理业务模式等问题进行了讨论。
但尽管从目前的密集表态来看，监管层关注最多的是P2P行业出现的非法集资等违法现象；但对于P2P“正规军”来说，央行在2014年中国金融稳定报告中给予了肯定。
这份由央行副行长牵头、央行条法司法律制度研究处执笔的专题二《互联网金融的发展及监管》中指出，我国民间借贷资本数额庞大，长期以来缺乏高效、合理的投资方式和渠道，游离于正规金融监管体系之外，通过规范发展P2P网贷、众筹融资等，有利于引导民间资本投资于国家鼓励的领域和项目，遏制高利贷，盘活民间资金存量，使民间资本更好地服务于实体经济。
如何监管“野孩子”
P2P网贷平台泥沙俱下，如何在其野蛮生长之后有效监管，才是当前的最大难题。央行数据显示，截至2013年末，全国范围内活跃的P2P网贷平台已超过350家，累计交易额超600亿元，但在传统金融机构面前仍是一颗很嫩的“小苗”，对于P2P“正规军”来说，仍渴求更多的监管来规范市场环境。在银监会召开的非法集资会议中，刘张君透露，银监会对P2P监管研究相关工作已经开始启动。
“虽然监管单位确定，但是相关的监管办法等不会太快出台。”一位P2P从业者认为，国内的P2P与欧洲以及的P2P模式不同，在国内，由于经济环境以及信用环境等不同，造就了很多国内特有的P2P模式，与P2P传统定义几无关联。正是由于其复杂性，也就造就了制定监管办法需要考虑思量的问题较多。事实上，在这场以金融稳定为目标的马拉松赛中，银监会并非惟一的婆婆。银监会副主席在解释监管P2P的分工时表示，央行负责的是支付和行业发展问题，银监会主要监管具体业务。然而，如何在准入门槛、备案制（牌照制）、资金托管、产品报备和信息披露维度上，规范P2P业务是摆在监管层面前的第二关。
作为《互联网金融的发展及监管》执笔人，央行条法司法律制度研究处副处长王晋曾建议建立平台资金第三方托管机制，平台不直接经手归集客户资金，也无权擅自动用在第三方托管的资金；加强信息披露和风险提示，P2P网络借贷平台对于借贷双方当事人通过平台发布的信息，应当尽到一定程度的审核义务，并向借贷双方当事人进行充分的信息披露和风险提示。
面对P2P这个“野孩子”，央妈这个“超级育儿师”在2014年中国金融稳定报告中为银监会谱写了“育儿经”：首先，要求P2P和众筹融资要坚持平台功能，不得变相搞资金池，不得以互联网金融名义进行非法吸收存款、非法集资、非法从事证券业务等非法金融活动。
其次，抓紧推进“中国互联网金融协会”的成立，充分发挥协会的自律管理作用，推动形成统一的行业服务标准和规则，引导互联网金融企业履行社会责任。最后，央行要求互联网的大型机构在建立行业标准、服务实体经济、服务社会公众等方面，应起到排头兵和模范引领作用。
早在去年8月，中国小额信贷联盟向其会员单位发起P2P行业自律公约，明确提出“支付与清结算账户分离”的要求，包括人人贷、拍拍贷等在内的55家P2P机构签署了此项公约。
如今，是到了大洗牌的时刻了。
三、国际财经
1．美国上周首次申请失业救济人数下降超预期
美国劳工部8日公布的数据显示，上周美国首次申请失业救济人数下降超过市场预期，显示美国就业市场整体保持复苏态势。
数据显示，经季节调整后，在截至5月3日的一周，美国首次申请失业救济人数为31.9万，比前一周修正后的数字下降2.6万人，好于经济学家平均预期的约32.5万。同期，波动性较小的首次申请失业救济人数四周移动平均值为32.475万，较前一周上升4500人。
数据还显示，在截至4月26日的一周，美国全国领取失业救济人数为268.5万，比前一周修正后的数字减少7.6万人。
受严寒天气影响，今年以来美国首次申请失业救济人数一直在30万至35万之间波动，在截至4月5日的一周，该数据一度跌至31.6万，为七年来最低水平，后连续三周上升。分析人士认为，数据上升主要源于复活节假期影响，导致数据在进行季节性调整时出现失真，随着天气转暖，美国就业市场的改善势头将继续。
美国自动数据处理就业服务公司最新报告显示，4月份美国私营部门新增就业岗位创五个月新高，达22万个，高于经济学家平均预期的21万。
美国联邦储备委员会主席耶伦7日表示，美国经济已经从严寒天气中开始回升。她预计，今年经济增速将快于去年，失业率还将继续下降。
2．美国4月Markit服务业PMI终值上修至55
数据编制机构Markit5月5日公布的行业报告显示，美国4月Markit服务业PMI终值被上修。
具体数据显示，美国4月Markit服务业PMI终值上修至55.0，初值54.2。
数据显示，美国4月Markit综合PMI终值上修至55.6，初值54.9，3月终值55.7。
Markit表示，美国服务业新业务增长从3月起开始上扬，当时新业务指数跌至2012年9月以来的最低点。
3．美国3月消费信贷增6.7% 显经济持续复苏势头
美国联邦储备委员会7日公布的数据显示，美国消费信贷3月份加速增长，显示美国经济持续复苏的势头。
数据显示，3月份美国消费信贷总额约为3.141万亿美元，按年率计算增加6.7%，大于2月的5%。
当月用于教育、休假和购买汽车等方面的非周转性信贷按年率计算增长8.7%，增至2.285万亿美元；用于信用卡消费方面的周转性信贷按年率计算增加1.6%，增至8567亿美元。
消费信贷反映美国个人消费开支状况，而个人消费开支约占美国国内生产总值的70%，是美国经济增长的主引擎。
4．欧元区4月综合PMI终值创2011年5月以来最高
市场研究机构Markit5月6日公布的数据显示，欧元区4月综合PMI终值创2011年5月以来新高，已连续十个月高于荣枯线。
具体数据显示，欧元区4月综合PMI终值54.0，创2011年5月以来最高。预期54.0，前值54.0。
欧元区4月综合新业务分项指数终值52.7，创2011年5月以来最高。初值52.8，前值52.5。
数据同时显示，欧元区4月服务业PMI终值53.1，创2011年6月份以来最高。预期53.1，前值53.1。
欧元区4月服务业PMI商业预期指数终值61.0，初值60.7，3月终值64.0。
5．NIESR上调英未来两年GDP预期 今年料增2.9%
英国国家经济社会研究院(NIESR)5月9日表示，英国今明两年经济增长率料高于先前预期，且经济规模会在未来几个月内超越2008年1月的峰值。
NIESR上调对英国2014年国内生产总值(GDP)预期至增长2.9%，2月时曾预估增增长2.5%。
NIESR亦将2015年经济增长率预估由2.1%上调至2.4%；对2016年和2017年增长率预估则维持在2.4%左右。
该机构的研究人员Jack Meaning称，上修预估是因为今年第一季的增长强劲、消费增长、且投资前景改善。
英国去年经济增长高于预期，受到低利率、低通胀和强劲房市的提振。
英国房屋价格上升速度已让部分英国央行官员感到担忧，他们受压要采取行动以避免地产泡沫。
近期的数据显示，4月房市动能有所降温，但房价仍在偏高水准。
６．德国3月工业产出月率意外下降0.5%
德国经济部5月8日公布的数据显示，德国3月工业产出较上月意外下滑，不过第一季度整体增长有所加快。
具体数据显示，德国3月季调后工业产出指数降至108.9，前值109.4。德国3月季调后工业产出月率意外下降0.5%，预期增长0.2%，前值由增长0.4%修正为增长0.6%。德国3月工作日调整后工业产出年率增长3.0%，前值增长4.8%。
数据同时显示，德国第一季度工业产出季率增速加快至1.2%，前值增长0.7%。
德国经济部5月7日公布的数据亦表现不佳，数据显示，德国3月制造业订单意外疲软，较2月大跌2.8%，至少创两年最大跌幅。
对此，官方表现出了谨慎乐观态度。德国经济部表示，工业产出的基趋势仍为向上，但第二季增速或减弱。
对于制造业订单的表现，该部门称，虽然3月订单数据大跌，但一季度表现仍大体稳定；由于来自国内及非欧元区的需求反弹，制造业订单整体趋势仍指向上行。
7．日本4月外汇储备升至12828.22亿美元
日本财务省(MOF)5月9日公布的数据显示，日本4月外汇储备升至12828.22亿美元，较前月增加35.2亿美元。
具体数据显示，日本4月外汇储备12828.22亿美元，3月时为12793.46亿美元，2月时外汇储备为12793.46亿美元。
日本财务省稍早表示，3月28日-4月25日期间未对市场进行干预。
日本外汇储备包括日本持有的外国有价证券、外汇存款、黄金储备以及日本在国际货币基金组织的特别提款权等。
值得注意的是，日本外汇储备是仅次于中国的世界第二大外汇储备国家。外汇储备是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的影响。
8．国际货币基金组织再次下调俄经济增速预期
国际货币基金组织4月30日再次下调俄罗斯2014年国内生产总值增速预期，由此前的1.3%下调至0.2%，同时警告未来还有可能进一步下调该预期。
国际货币基金组织代表团当天在莫斯科举行的发布会上表示，俄罗斯正面临困难、复杂的经济局面，加之地缘政治局势紧张带来的不确定性，导致俄罗斯投资环境不佳，俄经济正处于衰退之中。该组织预计今明两年俄罗斯国内生产总值增速分别只有0.2%和1%，并存在进一步下调该预期的风险。
国际货币基金组织欧洲事务顾问斯皮林贝戈在发布会上表示，俄罗斯自2013年以来投资呈负增长，今年局面将更加严峻。此外，由于俄联邦财政高度依赖石油出口，易受到国际油价波动影响，因此建议俄罗斯长期保持从紧的预算政策。
为抑制通胀，俄罗斯中央银行今年两次调高基准利率。但斯皮林贝戈称，这一举措力度不够。他表示，俄央行应进一步收紧货币信贷政策，以期在2015年实现4.5%的通胀目标。
俄罗斯经济一季度延续了去年的颓势，国内生产总值同比仅增0.8%。国际货币基金组织本月8日刚刚将今年俄罗斯经济增速预期从1.9%下调至1.3%。该组织一个月内两度大幅下调俄经济增长预期，显示其认为乌克兰危机和美欧制裁威胁将严重打击俄罗斯经济。
四、国际主要证券及期货市场表现
1.纳斯达克指数
2.德国DAX指数
3. 日经指数
4. 美原油指数
5.国际黄金价格走势
货币信贷
---尹朔琨
1、[经济数据]
1）4月中物流PMI50.4，比上月增加0.1个百分点。生产指数52.5，比上月回落0.2个百分点，大中型企业枯荣线以上，小型企业枯荣线以下。新订单指数51.2，比上月增加0.6个百分点，大中型企业枯荣线以上，小型企业枯荣线以下。
2）4月汇丰PMI48.1，枯荣线以下，与上月基本持平。
大中型企业和小型企业分化严重。
3）4月PPI -2.0，比上月上升0.3个百分点。
结合PMI，一个基本的判断是大中型企业需求的回升，拉动的大型数据的好转。
4）4月CPI 1.8，比上月回落0.6个百分点。
2、[政方策向与逻辑]
1）《一季度货币执行报告》的表述：
世界经济从“缓慢曲折复苏”变为“复苏形势继续向好”其中美国、欧洲措辞好于前期；而日本、新兴市场国家则逊于前期。具体看:一是认为美国天气的短期干扰逐渐消退、二是欧元区经济从“走出衰退、势态不稳”变为“微弱复苏、通缩风险加大”,三是日本则从“”受政策刺激强劲反弹、长期内挑战仍存”变为“增长放缓、21个月逆差、财政压力加大”。四是新兴市场部分则添加了“政局不稳、地元政治博弈激化成全球经济的风险之一”等措辞。
国内经济压力由“地方债务”变为“过剩行业资源占用、外需与地产动能减弱”。央行对国内经济展望从无出奇之处,但其对负面因素的总结有所转变《13年4季度报告》总结为地方推动大规模基建投资、高债务风险、挤出效应,小企业融资难等问题；而本次《报告》则总结为过剩行业的资源占用、债务扩张对经济增长的推动作用下降、外需、地产增长动能减弱、环境约束等问题。同时央行专题探讨潜在经济增速下滑问题,总结两方面观点,最终认为要提高劳动生产率、问改革要动力,与国务院基调一致。
价格形势基本稳定,删去房价上涨传导影响、弱化不确定因素。《报告》认为价格形势基本稳定,13年4季度报告则为“价格形势基本稳定,同时还有不确定因素”。同时,关于通胀上行压力的因素中,保留了农产品、服务、价格改革,而删去房价上涨的传导措辞。:“房价整体仍在上涨,特别是一线城市房地产价格涨幅较高,有可能向其他关联领域传导,增大成本压力”。
2）出现投资者集中抛盘现象——33套，88套，150套……近期大宗抛售房源的案例在深圳频频出现。
3）二三线城市刺激楼市意愿趋强。
4）传光耀地产面临倒闭。
5）新疆规划提出了丝绸之路经济带上新疆三条通道的布局构想。
3、[内部货币环境]
05.05-05.11
05.06（二）28天正回购600亿，利率4.0%；正回购到期160亿。
05.08（四）28天正回购600亿，利率4.0%；正回购到期440亿。
Shibor
1）节后时点过去，回归宽松。
2）05.06发布的《一季度货币政策执行报告》中关于货币政策的措辞两点：“连贯性和稳定性”，“总量稳定，结构优化”，“保持定力，主动作为”，“货币调控和深化改革结合”。
3）周小川回应降准传闻：不会采取大规模刺激政策。
4）外汇占款上的分析以后需要考虑人民币国际化后，外贸企业的购汇需求下降。
4、[外部货币环境]
05.01，FED再度缩减购债100亿，降为每月购债450亿，一如市场预期。
05.06，FED费舍尔表示，讨论加息为时尚早。
05.07，FED耶伦证词：就业市场存在“相当规模的”闲置劳动力和低通胀，为高度宽松的货币政策提供了依据。
附：汇率
美元
欧元
日元
房地产
---吴悠扬
一. 主要数据
4月主要城市住宅价格
4月主要城市指数
二．房地产新闻
1. 碧桂园去年负债率升至64%
碧桂园近日宣布，公司建议发行优先票据，所得款将用于债务偿还及一般公司用途。业内人士分析，在碧桂园高销售增长战略下，公司要为土地收购和建设募集更多资金，而此次发行票据可以为碧桂园降低平均融资成本，持续优化碧桂园的资本结构，这也是吴建斌任碧桂园首席财务官后的第一次资本市场动作。
碧桂园公告称，建议票据的定价、本金总额尚未确定，但集团已经获得原则上批准将票据在新加坡交易所上市。倘若发行票据，碧桂园将建议票据发行所得款项用做2017年到期的票据以及其他现有债务再融资及一般公司用途。
碧桂园去年资产负债水平却未跟随改善，负债率反而由上年的51.6%升至64%。受累于进取买地策略以及新盘动工，导致营运现金流转为负数。
2. 中国在建摩天大楼居全球之首 楼宇管理面临挑战
仲量联行5日公布的统计数据显示，中国在建高度超过300米的摩天大楼数量逾67座，在全球居于首位。随着摩天大厦的用途发生改变，楼宇管理正面临全新挑战。
据仲量联行亚太区物业与资产管理部首席运营官兼总监AlbertOvidi5日介绍，过去12层以上高层建筑的数量是衡量一个城市的重要指标。美国的帝国大厦以其381米的高度，在将近40年的时间里一直雄踞世界摩天大楼之首。
如今这一高度早已过时，人类进入到所谓的“超高”和“特超高”建筑(分别指高度超过300米和600米的建筑)时代，帝国大厦已被828米的迪拜哈利法塔取代，高层建筑正成为各个城市和国家的象征。
目前，亚洲地区在“摩天大楼指数”中占据主导地位。仅在中国，高度超过300米的在建摩天大楼数量就超过67座，在全球居于首位。
他指出，近年来摩天大楼的业态已经发生重大改变，过去主要由机构投资者持有并作为办公楼，目前绝大部分的超高建筑物为多用途建筑，包括酒店、办公楼、住宅以及商场等等，且发展趋势至今仍没有减弱的迹象。在过去十年间竣工的世界10大摩天大楼中，有8座大楼目前是综合用途，现在几乎所有在建的摩天大楼均规划用于综合性用途。
“楼宇管理者必须在此类管理方面拥有丰富的经验。管理水平不再是一场低级别的普通足球联赛，而是世界杯级别的管理水准。”Ovidi表示，摩天大楼除了明显的“轰动效应”外，超高和特超高建筑本身面临一系列独特的挑战，除传统的安全问题外，还有人群管理、外墙保洁、人员疏散、垂直交通等诸多挑 战。
他举例说明，哈利法塔可容纳35000人，人数相当于列支敦士登的国家总人口数，如同一座垂直村落。其外墙玻璃彻底清洗，需要36名工人耗费3个多月的时间。
当前，随着建筑施工速度的日益加快以及建筑材料及结构的不断变革，世界各地的摩天大楼仍如雨后春笋般拔地而起。预计2018年，沙特阿拉伯吉达王国塔高度将突破1000米大关，人类的摩天大楼建造工程技术将被推至极限。但对“超高建筑”的过度追求也会引起一些管理问题。
3. 救市城市增至6个：郑州出台为房贷担保政策
一季有分析人士认为，以往的“救市”政策都是给购房者信心，但郑州此次抛出的“购房贷款可获政策性担保”则属首次出现，其事实上是减少断供风险，给银行信心
近日，多个城市的房地产业传出“救市”的声音，这种声音甚至已经从四线城市扩展至二线城市。传言四起之际，有的城市立刻站出来辟谣，有的城市却直接坐实了传言。据中原地产市场研究部统计，2014年4月份以来的一个月内，尽管实施举措各不相同，但抛出各种救市政策的城市已经增加至6个。
“实施增加市场信心的政策，最主要是为了缓解库存压力，减少资金沉淀，加速资金流动。”上海房地产研究院研究员严跃进向《证券日报》记者表示，毕竟，库存过高的城市容易沦为“鬼城”或者“空城”，折戟，城市吸引投资也将遭到重创。
值得一提的是，以往实施救市政策都是给购房者信心，从而提振房地产市场的信心，但在此轮“救市潮”中，首次出现了“购房贷款可获政策性担保”政策。
“事实上，这是减少断供风险，给银行和金融机构信心。”中原地产首席分析师张大伟向《证券日报》记者如是表示。
郑州抛“为房贷担保”政策，挽回银行信心
近日，《郑州市个人住房置业贷款政策性担保管理办法(征求意见稿)》发布。《意见稿》显示，个人住房置业贷款，依法设立的住房置业政策性担保机构可以作为保证人，依据有关个人住房置业政策，为申请个人住房贷款的借款人提供保证，在借款人未按合同约定履行住房贷款偿还义务时，由担保机构代借款人偿还住房贷款债务。
不过，借款人应当根据贷款金额、贷款期限向住房置业政策性担保机构交纳担保服务费。
此外，值得关注的是，在郑州市行政区域内，借款人申请个人住房商业银行贷款、个人住房公积金贷款，贷款人要求提供担保时，由住房置业政策性担保机构提供担保的，均适用本办法。事实上，这意味着政策不光是为公积金贷款提供担保，还为商业贷款提供担保。
对此，有郑州市法制办法规处工作人员向媒体透露，这是郑州首次就个人住房置业贷款政策性担保出台征求意见稿。此外，郑州市住房保障和房地产管理局工作人 员也向媒体表示，这个政策两年前已经在起草，并不是为了目前的市场而制定，更说不上救市，只是出台的时机刚好赶上了这个敏感的时间点而已。
而早在2001年，郑州市就成立了郑州住房置业担保有限责任公司，是经郑州市人民政府批准，隶属于郑州市房管局的唯一一家开展住房置业贷款担保业务的担保公司。
“虽然购房者需要缴纳一定的担保服务费，但该政策不乏提振市场信心的目的。”张大伟表示，该政策是首度侧重于给金融机构和银行信心的放宽性房地产调控政策，抓住了现在市场下滑的关键是金融机构对房地产的风险预警，减少了断供风险，避免金融机构收紧房地产贷款。
更为值得注意的是，目前，房地产市场预期已经急转直下，甚至连一线城市都未能避免量价齐跌的态势。鉴于此，救市的声音不绝于耳，甚至从四线城市扩展至二线城市。
截至5月11日，2014年4月份以来，无锡、南宁、杭州萧山、天津滨海、铜陵以及郑州先后抛出放宽房地产调控的政策。
据悉，在无锡市购买成套商品住宅(含)、 户均建筑面积达60平方米以上，且在本市有稳定工作的人员，准予本人、配偶和未成年子女来锡落户；在南宁，从2014年4月25日起，广西北部湾经济区内 的北海、防城港、钦州、玉林、崇左市户籍居民家庭可参照南宁市户籍居民家庭政策在南宁市购房；在杭州萧山，购地保证金1000万元上限，拆迁户鼓励货币补 偿、一年内购房获补贴；在天津滨海，只要滨海范围内无房，即可在新区购房，并将推出共有产权模式购房政策，购房人交一成首付就能先住房；在郑州，借款人申 请个人住房商业银行贷款、个人住房公积金(组合)贷款，贷款人要求提供担保保证时，由住房置业政策性担保机构提供担保，住房置业政策性担保机构收取担保服 务费。
此外，福州、宁波等多个二、三线城市都传出打算救市的传言。
对此，严跃进表示，虽然政策各不相同，但其目的均是为了缓解库存压力。在杭州、天津滨海新区等二线城市，在融入长三角经济圈、京津冀经济圈的过程中，供应力度较为激进，大量房企涌入抢地，库存快速高企；在铜陵等三、四线城市中，当地劳动力不足，外来人口导入慢，整个市场需求难以支撑因新城开发而飙升的大量库存。
来自民生证券的一份报告显示，当前将地产政策的制定下放至地方政府手中，增加了调控的灵活性，其中库存较高的三、四线城市可适当支持刺激需求，已限购但成交低迷，房价平稳的二线城市适当放松限购，根据各地地产市场的具体情况，出台力度不同的政策。但调控放松的大方向是确定的，且步伐正在加快。
张大伟则表示，目前来看，限购政策对投资投机需求还是起到了显著的抑制作用，目前难以全面放开。不过，部分城市局部微调以及执行尺度上的暗松则存在很大空间。此外，部分二、三线城市救市的闯关成功，可能引起多城仿效，进而加入救市大军。
4. 北京二手房沦陷 CBD一公寓直降120万仍无人问津
高端住宅总价高，所以下降幅度更大，动辄出现上百万元的降价。比如，东三环双井合生国际的一套137平方米三居原价720万元，现在600万元急售，直降120多万元，但却无人问津。
北京，曾被很多人认为是中国楼市最后的“堡垒”。然而，在这一轮的房地产市场调整中，这座看起来坚不可摧的“堡垒”似乎有些摇摇欲坠。
最先感受到这种变化的，是北京的十几万房产中介人员。“两个月了，我一套房子也没卖出去。”5月6日，朝阳区一家厚泽地产门店的置业顾问王雅帅 这样告诉《华夏时报》记者。本报记者在走访中发现，北京的二手房房价自城中心向外，呈阶梯式降价的态势，个别高端房源降价甚至以百万元计。
和二手房市场比起来，北京的新房市场要“淡定”很多，虽然降价的个案有所增加，但整体价格依然保持稳定。不过，开发商的心态正悄然发生变化，尽管在售楼盘的价格基本没变，但即将开盘的新盘价格却比较“低调”，土地市场也出现了降温的迹象。
虽然楼市情况不容乐观，但接受本报记者采访的业内人士均表示，短期内北京限购限贷的政策不太可能会放松。北京住建委房屋市场管理处的一位负责人 也表示：“暂时不会出台新措施。”然而，从长远来看，北京楼市政策的调整恐怕不可避免。“如果政策还是保持目前这种紧张的态势，再加上自住型商品房不断上市，北京的房价可能会出现加速下滑。”亚豪机构市场总监郭毅表示。
本报记者从一家中介公司内部人员处获得的业务线情况内部通稿显示，目前的北京二手房市场已经进入买方市场，“层出不穷的低价房让客户的心理价位不断变低，观望情绪更浓。”同一区域内的门店上交的统计表明，“看来看去就那些客户，只不过在来回看。”而业主现阶段的配合度就比较高，而且会主动降价。 其中，一手业主的降价幅度比较大，而二手业主降价幅度相对较小。
中原地产研究部提供的数据显示，“五一”三天小长假期间，北京的二手房成交量仅为31套，相比于去年同期的172套和前年同期的347套，下滑幅度惊人，是历年来“五一”小长假的历史低点。
本报记者走访发现，除了学区房的价格依旧坚挺外，北京各个地区的二手房价格均出现了一定程度地下滑。就目前来看，整体下降幅度还属有限，尤其是普通住宅。相比之下，高端住宅的下降幅度更大，再加上其总价高，所以动辄出现上百万元的降价。比如，东三环双井合生国际的一套137平方米三居原价720 万元，现在600万元急售，直降120多万元，但却无人问津。
和二手房相比，北京新房的价格看起来要坚挺很多。但在“五一”小长假期间，新房的成交量也同样下滑明显，根据中原地产研究部提供的数据，其成交 套数仅为169套，跟去年同期的803套相比大降约八成。而且在4月入市的31个项目中，当月销售超过五成的项目仅7个，至于“日光盘”则一个也没有。
本报记者致电几位房地产开发公司的高管，但对方均表示不方便发表意见。中原地产首席分析师张大伟认为，目前正是楼市博弈的微妙时刻，开发商对此 比较敏感。此前，网上曾流传一份北京万科总经理毛大庆的内部演讲速记稿，这份速记稿对目前房地产的形势作出了比较悲观的判断。不过，北京万科的内部人士随 后称该速记稿中“有一些内容不实”。
不管这份速记稿的真假如何，开发商整体对北京楼市的判断更加谨慎已是不争的事实。在刚刚过去的4月份，一些楼盘纷纷采取平价入市跑量的策略也反映了这一点。
房山区是4月刚需项目开盘比较集中的区域，共有来自8大房企的9个项目集中推盘。其中，售价最高的项目为24000元/平米，而最低售价已经达 到14000元/平米。不难看出，比起去年曾经一度高达25000-28000元/平米的区域房价水平，开发商对房山的整体价格预期已经明显放低。
而进入5月，拟入市的新盘依然“低调”。房山天恒乐活城D5项目将于5月底开盘，该楼盘的一位销售人员向本报记者保证，“开盘时的价格绝对不会高于周边项目的平均价格。”此外，购房者还能享受缴5000元定金抵20000元房款及从缴定金之日到开盘当天每天减500元的优惠。在中粮万科长阳半岛售楼处，一位售楼员同样保证，新项目的开盘价不会比上一期的每平米26000元高太多。“最多最多27000元一平米。”他说。
5. 北京二手房进入降价通道？ 挂牌价下调比例扩大
自去年四季度信贷政策收紧以来，北京市二手住宅市场又接连受到自住型商品房等一系列因素的影响，导致需求观望情绪浓重，二手住宅成交量水平较低。从价格方面来看，自2013年9月起至今，北京市二手住宅成交均价一直维持在3万元左右小幅震荡，未发生明显趋势性变化。但从近期在售房源挂牌价格的调整情况以及成交房源的议价空间变化情况来看，二手住宅价格松动的趋势已较为明显，但也并非如市场传言般动辄降价百万。
4月挂牌价下调比例扩大
据第三方中介机构统计，今年4月成交的二手住宅议价空间为3.4%，为2013年以来的最高值。而从在售房源挂牌价的情况来看，4月新增房源挂 牌价环比下降2.5%，成为近9个月以来的最低值。此外，今年以来挂牌价下调比例和下调幅度均呈现出逐月扩大的趋势，至今年4月，挂牌价下调比例和下调幅 度分别达到87.1%和2.2%。
链家地产市场研究部张旭认为，去年四季度以来复杂的市场形势导致市场持续冷淡，尤其是刚需陷入浓重的观望情绪致使近郊区二手住宅成交占比有所下降。如果从在售房源的挂牌价调整情况和已售房源的议价空间走势情况来看，今年以来二手住宅价格松动的迹象已较为明显，且呈逐渐扩大的趋势，价格下降的趋势已基本确立。
北青报记者从中原、链家、我爱我家等门店了解到，今年业主多次调低挂牌价比例较高。从链家地产市场研究部对于挂牌房源调价情况的统计数据来看，今年以来，有过调价记录的房源中，价格下调过2次及以上的房源占到36%，而价格下调超过3次(包含3次)的房源占到17%。
郊区房小户型价格抗跌
地产中介告诉北青报记者，从去年底到今年，基本上业主报价经历了这样的过程，报价虚高，与购房者僵持博弈，到小幅试探性调低价格，最终多次下调价格降价成交。从现在真实的成交来看，当前房价在挤出虚高的水分后，确实已出现了一定程度的实质性下调。
根据北青报记者走访了解，4月北京各区域房源挂牌价下调幅度和议价空间均达到年内最大值。而其中近郊区无论是议价空间还是房源挂牌价下调幅度， 比中心城区和外城四区都要更小一些(中心城区指东城、西城；外城四区指朝阳、海淀、丰台、石景山；近郊区指通州、大兴、顺义、昌平)。另外，从各面积档位 房源的议价空间情况来看，在近郊区占比较高的90-120平方米房源的议价空间最小，而140平方米以上的大户型成交房源的议价空间最大，今年以来，其议价空间一直保持在4%以上。
房产中介告诉北青报记者，城区和大户型高端房源的议价空间要更大一些，这主要是由于此类房源一般报价虚高现象较为明显，在市场遇冷以后，其价格 下调的空间也更大。而近郊区房源，一方面相较于城区房源，其报价更为合理一些，总价也较低，价格下调空间有限；另一方面，近郊区急售业主与城区相比更少一 些，卖房业主主要为改善换房需求，在当前的市场形势下并不急于入市，因此议价难度也更大一些。
公务人员抛售房产现象存在但属个别
而关于目前社会上讨论较多的反腐导致的房屋抛售现象，业内人士表示，在反腐压力的作用下，一些公务人员急于抛售房产的现象确实存在，但相对于北京市庞大的二手房市场，抛售现象仅为个别区域的个别现象，并不足以对整体市场造成明显影响。
PE/ VC
---吴悠扬
一、靳海涛：IPO注册制或是“催生婆” PE/VC“大牛”将至
我今天想谈的话题是谈创业投资和私募股权投资，目前这样一个情况下面临的一些新的机遇和挑战。我简单说一说我的看法，五个方面。
第一个机遇，新股发行改革给VC、PE带来的机遇。
三中全会开始，然后是肖刚主席的讲话，到克强总理今年的政府报告，5月9号新国九条提出积极推行注册制。我认为注册制是中国目前资本市场最重要的三个字，它也使我们这个行业由于这三个字结束了调整，重新步入一个健康发展的时期。大家知道进入2013年以来，这个行业做了深度调整，这个数据 2013年比2012年下降50%，不管是募资、投资还是退出，然后2013年的上半年又比2012年的上半年，刚才说2012年比2011年，又下降 50%。但是从去年的第三季度开始，由于对注册制改革的一个预期和重启IPO的一个预期，阶次调整开始，注册制带给我们很多很多变化，对注册制的改革我的 判断是这样，第一这次改革一定会像2005年股权分置改革那样权力顺利的推进，不会半途而废，也不会旷日持久，请各位有信心，可能杨主任听了也很高兴。
这次改革这个核心是建立与完善以信息披露为中心的这样一个股票发行制度，要建立这个新的股票发行制度，我认为这个发行制度建立起来的时候，中国 股市会健康发展，一定是个大概率事件。所以，改革以后，我们应该对二级市场的走势，就好比股权分置改革以后，二级市场有一波长时间的牛市是一样的。
一是这个改革将使我们的VC和PE行业有一个新的发展，带给我们一些新的机会，比如发行速度快是必然的，3个月，有人不相信，我说这里面还有一个调节因素叫中止，如果你很规范，监管机构不可能随便给你中止，请大家相信三个月速度加快了，我们行业退出也加快了。
二是中小企业发行的数量会增多。这样一来就给我们这些投资机构的退出带来越来越多的机会，当然我们的日子好过了，但是我们这种日子的好过是建立在资本市场发展，金融产业发展的基础上。还有，实行注册制改革以后，一定是轻历史，轻对未来盈利趋势的判断，重规范化运作，重信息披露。这样一来，在我看 来，比如投资者或者市场跟监管层看待企业，过去是有奋起，这种分歧有利于消除或者缩小，把它还原到市场。还有实行注册以后，通关因素减小了，就会缩小相当 一部分投资企业他们对上市的恐惧感而建立他们的信心，有越来越多不太擅长处理公共关系的企业会加入到市场的队伍中去。还有一个重要因素，新兴产业和新的模式，这种企业上市准入门槛的降低也是必然的。以前什么样的企业可以上市，什么样的行业可以上市，是监管层决定的，将来实行注册制决定，是由市场决定的，由投资人决定的。所以，我经常讲，可能很多新型企业看起来古灵精怪的企业有了进入市场的机会，给投资人更多的选择，跟中国新兴产业发展带来更多的希望。当然，对我们这些机构也带来了新的挑战。
最重要的挑战两条，第一，我们必须会对被投资企业做规范化运作的管理和服务，如果你做的不好，你的失败率就会提高，第二，我们更多的要考虑更前沿的东西。所以，投资阶段要前移，一个投资机构如果你只会做IPO，将来你是没有前途的。
第二个机遇是政府引导性基金会迎来规模扩大机遇。
我本人是中国政府引导基金的开创者，深创投到目前为止已经管理了60多个政府引导基金，政府引导基金业在全国风起云涌，原来我有一个判断，政府 引导基金开始从规模来讲开始缩小了，力度也开始减弱了，但是三中全会以后，我发觉有一个变化，现在我们看到的是政府引导基金的预算在增加，规模在扩大，政 府的行动在加强。所以，一看政府引导基金不是减弱了，是获得了一个新的发展机会，这当然是一个非常令人欣喜的变化。从中央来看，科技部和财政部设立了国家 科技成果转化基金，我有幸还作为理事会理事，由理事会来决定资金的流向，我们也看到发改委财政部政府引导基金的规模在扩大，我们看到中央和地方政府做了各 类产业的引导基金，我们看到从省市，甚至到区，他们都在主动的把撒胡椒面的一部分拿出来做政府引导基金，这些都是三中全会以后发生的重大变化。
所谓政府引导基金就是把政府的钱和商业机构的钱合在一起，既体现政府引导的意图，又按照市场化的原则办事儿，使政府的钱达到一个最佳的使用效果，这就是以色列高科技产业发展的最重要的经验之一。所以，我们也在呼吁，我们说政府应该把越来越多的原来撒胡椒面的钱能够更多的拿到一些做各类的政府引导基金，来支持新兴产业的发展，我们也希望我们的这些从业人员和政府能够设计更多的品种，我们也希望我们这些投资机构能够利用这次机会，如果政府引导基金 加强，再加上商业化的母基金大量的涌现，我们的LP队伍就会成熟健康，我们这个行业有一批投中国最好的企业，而不是说大家都急功近利。
第三个机遇，鼓励私募基金发展，大资管时代到来所带来的机遇。
去年有一个非常重要的就是新基金法的颁布，以及实施。获得这样一个金融的法律地位，或者我们说原来干金融的事儿，不是金融从业人员，现在也叫金 融从业人员，也叫金融机构了，开始和私募、券商、信托、保险、期货，这一些机构来同台竞争，来共同演绎这样一个大资管的平台上的各种各样的业务。我也非常 有幸九年前深圳就成立了私募基金的协会，一个行业组织，每年我们都进行大规模的活动，从做私募证券的，做私募股权的，做私募资管的人同台讨论一些问题，来 推动这个行业的发展，我们现在经过那么多年的努力，私募有了很好的地位。大家也知道5月9号新国九条，其中特别提出来把培育私募市场作为资本市场的重要方 向，它提出了很多新的观点，比如要推出私募发行制度，比方说要进一步发展私募投资基金，再比如说准许保险基金参与私募股权的业务。所有的这些，有些过去没 有说过，有些它放的位置不是很重要的位置。所以，我们看到这样一个变化。
这样一个变化带给我们的机遇是什么呢?我们认为私募的春天即将到来或者已经到来，为了这样一个大资管时代的需求，我们看到金融的混业经营变成一 个趋势，公募和私募的这种混业经营也变成一种趋势，公募的人可以发私募，私募机构可以建立公募的管理公司，公募基金我们认为未来可以发公募的VC，甚至包 括发公募的一产基金，这样一来混业经营，它的目的是适应大资管时代到来这样一种趋势。在这样的形势下我们该怎么办?我个人认为大的PE/VC机构应该开始 尝试这样一个混业经营，或者开始考虑建立混业经营的这样一个战略规划。深创投几年前已经建立这样一个规划，我们现在正在推进六个新的基金，但是这些新的基 金都是和我们的主营业务，或者说VC也好，PE也好，是成龙配套起来的，是相互能够映衬起来的是相互能促进他们共同发展的，而不是我干一件毫不搭干的事 儿，小的机构应该向专业化方向发展，同时也不妨做一些权益性的大资管业务，这是混业经营带来的机会。
第四个机遇，我们看到新兴产业的蓬勃发展和资本市场的估值提升带来的机遇。
大家都知道，中国经济的特点是高耗能低污染的传统产业占了主导位，环境和资源不堪重负。所以，国家，还有民众都是大力想推进这种新兴产业的发 展。我们也看到了中国资本市场的变化，比如我们说去年的股市是牛市还是熊市呢?我们说几乎不是纯粹的熊市，也不是纯粹的牛市，是半熊半牛，一半是海水，一 半是火焰，去年上证指数跌了六个点，6%，而创业板指数涨了82.75%，分别列世界倒数第二和正数第二，结构性的牛市演绎的是淋漓尽致，不能讲牛市还是 熊市，我们也看到A股市场，我们往往认为最稳定的行业估值很低，银行，大的制造业，煤炭，这些行业有多大风险?我们其实看不到或者肯定不充分，我们看到一 些新兴产业看起来好像很有风险，他们的估值五六十倍，甚至上百倍，我们看到了资本市场对新兴行业的偏好，有人说中国不成熟，香港的资本市场，我举一个例 子，这两个公司我在里面都担任董事或者独立董事，一个是传统行业它的市净率是0.6，同样一个新兴行业，它的市净率是二十多。说明香港一个比较成熟的资本 市场他们对新兴行业和传统行业看法也是不同的。所以，我说国家的政策，民间的这样一种呼吁，资本市场的估值使我们这些创投机构要求应该拿出更多的精力，更 多的子弹投入到新兴产业中去。
这些新兴行业比如互联网，比如生物技术，比如信息技术，比如现代农业，比如高端服务业，比如各种各类的技术门槛很高的公司都应该是我们的重点， 特别是互联网，刚才说去年十大牛股，那都是我们在初创期投的，如果我们不卖的话，全部的收益在一百倍以上。所以，你投了这种初创的高新高科技项目有很大的 收获。我们看到的事实，一个天使投资一年以后再去一轮融资的时候就是一百倍，这在其他行业是根本不可想象的。所以，我个人认为我们的机构如果你不拿出 1/4或者更多的精力投入到互联网这个行业的话，你一定不会取得很好的收益。
第五个机遇，并购市场的充分发展给我们带来的机遇。
其实我们这两年看到并购的一些变化，IPO的平板它带来了一个积极方面的变化就是使并购的市场快速发展，虽然这个市场还有问题，我认为问题是高 市盈率并购低市盈率，这样一种游戏规则有行政性的色彩，对被并购的企业不太公平，当然也希望未来会不断的改进，社会能够不断的接受。我们也看到中国企业的 国际并购，成功率越来越高，失败率越来越低，调整消化的时间越来越短，我们知道很多企业做国际并购，我们看到以前做的和现在做的都不太一样了。中国人变的 越来越聪明，因为交了很多学费。我们也看到并购基金的活跃度在提升，而且我们这次看到新的国九条，特别强调并购重组，而且把资本市场作为并购重组的一个主 通道。在这样一种情况下，我个人认为私募机构一个方面要积极主动的开展并购业务。我们把它称为是被动式并购，另一个方面要开始进行主动式的并购，我现在的 做法是要跟我投资企业的上市公司共同成立并购基金，帮助这个企业通过并购的方式做大做强。另外还有一种方式，可能在成立基金的时候，你并购的标的并不是十 分明确的，但是做业务的时候你的标的很明确，并购市场在现在这种情况下也会得到充分的发展，虽然我认为IPO是第一的，并购只是第二，但是并购作为一个退 出的重要通道，作为资本运作的一个重要方式，无疑需要得到充分发展，也有充分发展的机会。谢谢各位给我的时间。
二、投中统计：4月份A股定增规模激增 35家完成1091亿元
2014年4月A股定增市场延续3月份的扩张趋势，完成融资总量再创新高。根据投中研究院统计显示，有35家A股上市公司实施了定向增发方案，环比 增加6.06%,;融资金额总计1090.5亿元，环比增加98.92%。同时，有49家A股上市公司宣布了定向增发预案，环比增加28.95%;预计融 资金额总计719.2亿元，环比下滑33.64%。
4月份35家再融资1091亿 京东方457亿独揽42%
根据投中研究院统计显示，4月总计有49家A股上市公司宣布了定向增发预案，环比增加28.95%;预计融资金额总计719.2亿元，环比下降 33.64%。就完成定增情况来看，4月份共有35家A股上市公司实施了定向增发方案，环比增加6.06%;融资金额总计1090.5亿元，环比增加 98.92%，4月份A股完成定增规模激增，主要受京东方(000725.SZ)单笔定增融资较高的拉动，京东方通过定增融资457.13亿元占本月融资 总量的42%(见图1)。
2014年4月，在宣布定向增发方案的上市公司中，华数传媒(000156.SZ)以65.36亿元融资规模位居榜首。4月9日，华数传媒发布 公告称，将以22.80 元/股的价格发行2.87亿股股票，并全部由云溪投资以现金认购。云溪投资实际控制人为史玉柱先生和马云先生两位中国互联网领域的重量级人物，拥有丰富的 行业经验和广泛的市场影响力。云溪投资入股华数传媒后，双方将形成优势互补，有助于华数传媒引入互联网运营理念，提升综合运营能力，对其构建协同互促的新 媒体业务生态圈具有重要意义(见表1)。
在今年4月份已完成的定增案例中，京东方A(000725.SZ)无疑是最耀眼的。4月4日京东方A发布公告称已完成定向增发人民币普通股 217.68亿股，每股作价2.10元，购买资产及募集资金共457.13亿元人民币。 此次募集资金主要用于对鑫晟光电进行增资投资建设第8.5 代薄膜晶体管液晶显示器件项目;对鑫晟光电进行增资投资建设触摸屏生产线项目;对源盛光电进行增资投资建设第5.5 代AM-OLED 有机发光显示器件项目;对重庆京东方进行增资投资建设第8.5代新型半导体显示器件及系统项目及补充流动资金。本次募集的完成进一步巩固了京东方的行业地 位，对于我国半导体显示产业赶超世界先进水平，拉动我国电子信息产业的全面发展具有重大战略意义。(见表2)。
4月份定增上市首日平均收益率为49.19%
定向增发收益方面，根据投中研究院统计，2014年4月完成定增的35家上市公司定增上市首日平均收益率*为49.19%。其中，远东股份 (000681.SZ)上市首日收益率为292.99%，为本月最高，江苏宏宝(002071.SZ)以242.52%的收益率紧随其后(见表3)。
4月份IT定增融资规模激增 制造业保持平稳
4月份，A股市场就已完成定增情况来看，IT业受京东方A(000725.SZ)巨额增发影响高居榜首，制造业完成增发企业数量保持平稳，但融 资总量有所下降。本月完成定增企业数量位列前三的行业为制造业、建筑建材和IT，分别有12家、5家、4家;完成定增规模位列前三的行业为IT、制造业、 能源及矿业，规模分别为477.99亿元、156.13亿元、136.15亿元(见表4、图2、图3)。
三、PE“库存”居高不下：5年退出数仅占投资数1/3
最新报告显示，由于近年来退出渠道相对单一化，PE行业的“库存”居高不下，未来IPO仍将在PE退出渠道中发挥中流砥柱的作用。
据最新报告统计，2009至2013年5年间，中国PE市场共发生投资案例数合计7533起，投资金额合计1269.09亿美元，平均单笔投资规模约1684.70万美元，而同期退出案例数仅2245笔，退出案例数仅约占投资案例数的三分之一。
分析人士指出，自从前期IPO停摆以来，PE行业正经历最寒冷的严冬，虽然前期的IPO的开闸使得场面有所缓解，但整个行业的基本面仍然不容乐观。
报告认为，由于2009年、2013年中国A股市场IPO两度停摆，加上2012年美国资本市场中概股危机导致中概股赴美上市曾一度冰封，再加 上并购方面金融工具缺乏等因素，退出渠道不畅使得中国股权投资市场约三分之二项目尚未退出。退出压力巨大，成为国内PE行业发展瓶颈。
据不完全统计，2009年至2013年5年间，共发生退出案例2245笔，其中，IPO退出1433笔，占比63.8%，并购退出275笔，股权转让277笔，回购退出177笔，清算退出8笔，其他方式退出75笔。
随着IPO的开闸和中概股上市的初步回暖，IPO退出渠道重拾主导地位。统计数据显示，仅2014年一季度就有40家VC/PE支持的中企境内外上市，VC/PE实现退出101笔。
目前来看，IPO退出在收益水平、无形价值上仍占有巨大的优势。这成为PE仍倾向于IPO退出的最主要原因。报告指出，不论是境内新股发行市场的几合几开，还是新股发行制度的多次改革，均是境内资本市场向国际市场接轨的表现。向注册制的迈进、创业板财务标准的降低等举措将使得更多企业有机会实现 公开市场融资需求，这也为其背后股权投资机构顺利通过上市方式退出铺平了道路。IPO将在未来几年继续发挥机构成熟项目退出渠道的中流砥柱作用。
报告同时认为，前期扩容至全国的新三板，随着挂牌企业数量骤增、做市商系统初步上线，交投活跃指日可待，一旦转板通道搭建完毕，届时其将有望成为PE重要退出渠道。
重点关注
---张瑛
习近平：中国经济基本面没有改变 需适应“新常态”
新华社报道，习近平近日在河南考察时强调，我国经济发展的基本面没有改变，要坚持稳中求进工作总基调，继续处理好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的关系，深化改革，发挥优势，创新思路，统筹兼顾，确保经济持续健康发展和社会和谐稳定。
习近平指出，我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。在战术上要高度重视和防范各种风险，早作谋划，未雨绸缪，及时采取应对措施，尽可能减少其负面影响。
习近平指出，粮食安全、“三农”工作是一切工作的重要之基，各级党委和政府一定要抓紧抓紧再抓紧。河南农业农村人口比重大，“三农”工作任务繁重，粮食生产这个优势、这张王牌任何时候都不能丢。要立足打造全国粮食生产核心区这一目标和任务，在提高粮食生产能力上开辟新途径、挖掘新空间、培育新优势。
蓝皮书：长三角将覆盖沪苏浙皖40城市 构世界超级经济区
5月9日，阿思达克通讯社讯，从2014年《城市竞争力蓝皮书》发布会现场获悉，蓝皮书指出，长三角地区将成为更大范围的世界超级经济区，2020年长三角“两小时经济圈”将覆盖沪苏浙皖共40个地级及以上城市。
蓝皮书指出，长三角地区已在原有基础上浮现出一个更大范围的世界超级经济区，并将带动中国区域经济格局发生重大变化。到2020年，这一在综合经济、交通体系、市场体系、产业体系等领域实现全面一体化的世界超级经济区将出现在北至陇海线，南抵浙南山区，西至京九线，东临黄海、东海的广袤空间里，包括沪、苏、浙、皖的40个地级及以上城市。
随着交通基础设施条件的迅速改善，各节点城市到中心城市上海的最短时间距离迅速缩短，长三角以上海为中心的“两小时经济圈”的空间范围不断扩大，2020年，长三角“两小时经济圈”将覆盖上海、江苏、浙江全境以及安徽除毫州以外的总共40个地级及以上城市。
届时，所有城市与中心城市上海之间的最短往返通勤时间将控制在4小时之内，能够实现当日工作往返，长三角将全面迈向“当日经济”。
“新国九条” 网络解读汇总
近日发布的《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》一石激起千层浪，在A股持续疲软的情况下，这份来自最高层的政策意见引发市场几大关注。对于这份“新国九条”该如何理解呢？华尔街见闻网站对此做一个快速解读。
如新闻联播所着重强调的，“新国九条”提出了一个主要任务时间表：
到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系。
网络纷纷对此加以“最大的利好是国家层面终于再次关注股市”的解读。
在具体措施方面，虽然仍然非常抽象，但“新国九条”颇具新意的提法（括号部分为华尔街见闻网站的解读）包括：
--对欺诈发行的上市公司实行强制退市。（进一步加强对投资者保护）
--积极发展债券市场。建立健全地方政府债券制度。（地方债此前已进入新预算法草案）
--深化债券市场互联互通。完善债券品种在不同市场的交叉挂牌及自主转托管机制，促进债券跨市场顺畅流转。（中国债券市场的割裂状态一直为人诟病）
--对私募发行不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定特定数量的投资者发行股票、债券、基金等产品。（私募市场有望迎来春天）
--发展商品期货市场。继续推出大宗资源性产品期货品种。允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具，清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制。（原油期货上市后有望出现更多品种，期货市场参与度也有望提高）
--积极支持民营资本进入证券期货服务业。支持证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营。（民营资本进入证券业）
-- 促进中介机构创新发展。支持证券期货经营机构、各类资产管理机构围绕风险管理、资本中介、投资融资等业务自主创设产品。（券商资管和基金子公司等类信托式影子银行业务近年来的飞速发展获得肯定，影子银行打击力度是否减小有待观察）
-- 持有条件的互联网企业参与资本市场，促进互联网金融健康发展，扩大资本市场服务的覆盖面。
-- 稳步开放境外个人直接投资境内资本市场，有序推进境内个人直接投资境外资本市场。
--推动境内外交易所市场的连接，研究推进境内外基金互认和证券交易所产品互认。稳步探索B股市场改革。（除了沪港通之外，是否还能看到更多类似制度设计？）
--完善资本市场税收政策。按照宏观调控政策和税制改革的总体方向，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。（资本市场或存减税空间？）